首页 经济 产业 金融 市场 商业 个股 图片 关于

国际

首页 头条 国际 国内 观察

2018中国经济半年报:GDP6.8%从何而来?八家机构首席点评亮点和风险

国际 | 发布时间:2018-07-18 | 人气: | #评论#
摘要:7月16日,国家统计局发布2018年第二季度宏观经济数据,二季度GDP同比增长6.7%。一季度GDP同增长6.8%,上半年GDP同比增长6.8%。 国家统计局新闻发言人毛盛勇表示,今年上半年国民经济延

 7月16日,国家统计局发布2018年第二季度宏观经济数据,二季度GDP同比增长6.7%。一季度GDP同增长6.8%,上半年GDP同比增长6.8%。

国家统计局新闻发言人毛盛勇表示,今年上半年国民经济延续总体平稳、稳中向好的发展态势,结构调整深入推进,新旧动能接续转换,质量效益稳步提升,经济迈向高质量发展起步良好。下半年,房地产投资有望保持一个比较快的增长,对外贸易确实面临一些挑战,但是也有很多有利的因素,总体还是有望保持平稳较快的增长。

上半年经济成绩单有亮点也有风险——库存和产能出清的同时,融资渠道和资金使用效率仍有待提高;金融去杠杆和降低企业债务的同时,经济稳增长也需要侧重考量;地方债务风险和房地产泡沫进行控制的同时,货币政策和财政政策的相机抉择也更加紧迫。

经济观察网对八位金融机构首席经济学家进行采访,他们对GDP、CPI、消费、固投、工业增加值等数据做出了点评,并对下半年的政策调整给出建议。

GDP数据:二季度GDP同比增长6.7%,GDP连续12个季度保持在6.7-6.9%的区间。

数据来源:国家统计局

交通银行首席经济学家连平点评:

内外需求的同步放缓可能给下半年经济增长带来压力。上半年社融增速持续走低,货币供应低位运行,也将影响名义GDP增速。2018年下半年中国经济增速略有放缓,第三和第四季度经济增速预计分别为6.6%、6.6%,全年增速可能维持在6.7%左右。

经济增速虽然会有所放缓,但仍可关注经济结构改善及质量提升带来的机会。包括资本与技术结合带来的创新型企业的发展机会;产业集中度提升过程中龙头企业成长的机会;关税下降后高端消费需求提升的机会;个税改革、城市化发展及贫困人口精准脱贫后低收入人群收入提升带来的消费升级机会。

CPI数据:全国居民消费价格同比上涨2.0%,涨幅比一季度回落0.1个百分点。

数据来源:国家统计局

工银国际首席经济学家程实点评:

2018年下半年,国际地缘政治形势将进一步加剧全球复苏的不确定性。面对可能扩大的外部压力,中国经济将通过改革开放再出发,进一步增强内劲、稳中求进。供给侧改革深化和结构性去杠杆将成为下半年的政策主轴,并将塑造中国经济阶段性的新特征。

下半年,结构性通胀迎来小高峰。中国供给侧改革可以分为两个阶段。第一阶段是供给调整,减法效应强于加法效应,社会总供给收缩而非扩张,推动通胀上行。第二阶段是供给扩张。随着优质新供给的逐步发展,社会总供给转向扩张,进而减弱通胀势能。2018年下半年将是第一阶段的高潮和尾声,中国结构性通胀将出现较强反弹,翻越一个小高峰,此后在2019年渐次转入温和状态。在翻越小高峰期间,PPI与CPI的增速剪刀差有望再次扩大,并且在PPI内部,生产资料和生活资料的价格增速剪刀差也将走阔。

同时,CPI内部将延续结构分化。消费升级类商品的物价上涨将快于基本生活类商品(除石油及制品类),服务类(医疗、教育、文娱旅游等)价格上升将快于消费品。

消费数据:社会消费品零售总额180018亿元,同比增长9.4%,较去年同期增速下滑1个百分点。

数据来源:国家统计局

民生银行研究院宏观经济研究中心高级宏观分析师王静文点评:

一方面,高房价带来的挤出效应和居民可支配收入增速放缓使城镇居民消费受到抑制;另一方面,服务消费快速增长、医疗保健类消费强劲,但却无法从社会消费品零售总额中表现,该数据对总体消费的代表性有所下降。

工业增加值:规模以上工业增加值同比增长6.7%,增速较1-5月份回落0.2个百分点。

数据来源:国家统计局

国金证券首席宏观分析师边泉水点评:

生产稳中趋缓,叠加去年基数偏高,工业增加值当月同比明显走弱。从结构上看,采矿业,制造业,电力、热力生产和供应业三大产业均出现不同程度的下滑。从制造业内部结构上看,新兴产业依然保持高速增长,装备制造业中汽车和通用专用设备制造有所回升,传统制造业依然好于去年同期水平,轻工业依然分化。

同时也要看到,当前经济下行压力还是比较大的,可以看到存货的贡献下降,需求和存货下降必然会拉动生产端的下行。

固投数据:全国固定资产投资同比增长6%,增速比1-5月份回落0.1个百分点。

数据来源:国家统计局

华泰证券首席宏观研究员李超点评:

地产投资增速开始下滑,此前支撑地产投资的主要动力是拿地投资的滞后计入,今年开年以来土地成交开始趋弱,因此二季度末地产投资逐渐出现疲弱。竣工面积增速继续下滑到-10.6%,降幅扩大0.5个百分点,主要是融资限制,未来短期内仍难见好转。受棚改政策调整的影响,未来地产投资可能继续走弱,近期房地产调控依然没有放松迹象。

房地产投资数据:同比名义增长9.7%,增速比1-5月份回落0.5个百分点。

数据来源:国家统计局

新时代证券首席经济学家潘向东点评:

前期开发商将资金用于拿地而开工进程缓慢,建安工程投资增速转负,房地产投资能够维持较高增速主要是得益于购置费。值得注意的是,与全球经济体相比,中国的非金融企业杠杆率偏高,主要是因为非金融企业的融资方式主要是间接融资,即通过借债等增加负债的方式,而不像成熟经济体,企业的融资方式主要是直接融资,即通过出售股权的方式获得资金。

对于房地产的调控,不能急刹车,要充分考虑到居民杠杆和地方债务等问题,中国的经济问题就是供给端的制度问题,包括房地产。

进出口数据:进出口总值14.12万亿元人民币,同比增长7.9%。

数据来源:国家统计局

瑞银证券中国区首席经济学家汪涛点评:

考虑到全面的贸易战对中国经济的冲击更大,中国会在维护核心利益的同时尽力避免局势恶化、升级。

目前国内金融监管和信贷政策偏紧,特别是对地方政府融资和基建项目的限制给经济活动带来下行压力。贸易摩擦不断,中国可能的调整政策包括三个方面: 第一,央行增加对市场的流动性注入,包括通过降准等方式;第二,放松对PPP和基建项目的审查,并增加对这些项目的显性资金支持(如加快专项地方政府债发行等);第三,强化金融监管、去杠杆防风险的政策执行步伐更为渐进。中国也不太可能以主动的人民币贬值或抛售美债来作为应对贸易战的工具,但随着贸易战升级,尽管央行会尽量保持汇率基本稳定,人民币可能会面临更大的贬值压力。

货币数据:6月信贷大幅增长6900亿元,M2同比降至8%

数据来源:央行网站

莫尼塔首席经济学家钟正生点评:

6月为季末考核月度,6月信贷超预期存在冲量成分。从信贷主要集中在企业短贷和票据的情况来看,银行在对城投平台贷款受限后,向中小企业的信贷投放仍较为被动,有其在今年以来民营企业投资回报率不甚理想的情况下。M2进一步降低至8%,而M1小幅回升至6.6%,体现在社融进一步下滑的情况下,资金更多沉淀成了企业的活期存款。在当前宽货币不能有效缓解紧信用的情况下,这需要监管政策的适度调整和财政政策的积极引导。

责任编辑:王慧
首页 | 经济 | 产业 | 金融 | 市场 | 商业 | 个股 | 图片 | 关于